本周又看完一本关于护城河的书《巴菲特的护城河》，加上上周看的《投资者的护城河》 这本，你可以建立起自己的评估框架、模型。随着自己知识储备的增加，以及对商业理解的加深，慢慢扩充自己能力圈，最终成为能够识别出能持续多年实现超额收益的企业的人。
我个人股票投资中，腾讯是第一持仓，所以看完书后迫不及待的用书里知识看下腾讯的护城河如何？
简单分析，腾讯护城河来自3个方面：无形资产（品牌、专利）、转换成本和网络效应。
无形资产
品牌
大家可能觉得腾讯就是一家公司，没什么品牌，但从权威机构报告看，2021年腾讯品牌价值全球排名第5。排在它前面的分别是：amazon、Apple、Google和Microsoft，Visa排在第8，麦当劳排在第9。
数据来源于Kantar BrandZ，作为全球品牌界“奥斯卡”,每年这份榜单的成绩也间接反映了全球各大企业品牌的一些动态变化。 。可从这里 下载完整PDF。
Kantar BrandZ 将严谨的财务分析与广泛的品牌资产研究相结合，量化了品牌为企业的财务表现所做出的贡献，已经成为了全球品牌价值评估领域的“硬通货”。自1998年以来，Kantar BrandZ 已经在全球51个市场上调查了400多万名消费者，涉及1.8万个品牌。
专利
腾讯刚发布的2021年年报（第152页）披露，截止2021年12月31日，腾讯获得超过24,000项专利，并且创造了大量收版权保护的内容，累计了价值可观的知识产权资产。
转换成本和网络效应
如果你想要弃用微信和QQ，你需要把所有的同学、同事、朋友和商业伙伴一并全换到新的平台。这让腾讯具有超级高的转换成本，同时巨量的用户构成了非常大的网络效应。
高昂的转换成本和巨大的网络效应，构成了腾讯宽广的护城河，是投资腾讯的核心。投资腾讯只要盯住这个就行，只要微信、QQ用户在，什么政策监管、不再发游戏版号等等都只是短期影响。
下次再看到负面新闻，你可以向后看10年，这个事件对企业护城河有没有影响，如果没有，就可以忽略，即使对股价产生较大影响也没有关系。这反而是利用市场先生的好机会。
虽然我不太愿意提供投资建议，但现在腾讯确实处在“打折”的时刻，我忍不住不得不说，此时买入腾讯，并长期持有，2-5年内你会得到翻倍的收益。
你怎么看待股票分红？
从历史数据上看，经常分红的股票通常能跑赢不分红的股票，并且高分红的股票收益也通常能跑赢地分红的股票收益。
我刚写了篇分红的博客股票分红你怎么看？，详细的说明了我对分红的了解和态度。
这里我必须要赞一下小马哥（马化腾），腾讯21年的分红是通过分配京东股份实现的，持有腾讯股票，每21股分1股京东股份。
这个分红策略一举三得，首先这样的分红股东不用交税；其次为腾讯的投资找到了非常好的退出方式（腾讯现在已经是一家巨大的投资机构，每年上百亿的投资，后面有时间我再专门讲讲)，退出是不用减持股份（卖股票）对京东股价造成短期影响；第三也避免了对腾讯一家独大的政策监管，提振了股东信心。
好了，这就是本期的全部内容，感谢你的阅读，我们下期见！
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上海，疫情居家，2022.4.14